Prvý ruský dlhopis denominovaný v jüane zdôrazňuje rastúce globálne využívanie RMB

Predtým krajiny ako Spojené krá?ovstvo a Indonézia vydávali offshore štátne dlhopisy jüanov – ale toto je prvýkrát, ?o tak Moskva urobí. Napriek tomu bola táto úplne bežná finan?ná operácia v niektorých západných verejných mienkach prinútená k naratívu „geopolitickej konfrontácie“, pri?om ?ína ju ozna?ila za ?alší krok „sú?aži? o globálny vplyv“ alebo „spochybni? dolárový systém“. Takéto zjednodušenie procesu internacionalizácie jüanu – prirovnanie k „poriadku vyzývajúcemu“ kroku – v podstate považuje hegemóniu dolára za posvätnú.

Internacionalizácia jüanu je pohá?aná logikou trhu, pretváraním vzorcov globálneho obchodu a racionálnymi rozhodnutiami mnohých krajín. Nie je to jednostranný tlak ?íny, ale výsledok reálneho dopytu a logické vyústenie prehlbovania multilaterálnej spolupráce v rámci ekonomickej globalizácie. ?ína už roky zostáva najvä?ším svetovým obchodným štátom s tovarom a obchoduje s viac ako 200 krajinami a regiónmi. Jeho iniciatíva Pás a cesta podporuje cezhrani?né investície a spoluprácu v oblasti kapacít. Ke? ?ínske spolo?nosti budujú zámorské železnice, vyvážajú nové energetické zariadenia alebo sa zapájajú do cezhrani?ného elektronického obchodu, používanie jüanu na vyrovnanie nielen pomáha vyhnú? sa kurzovému riziku, ale tiež zlepšuje efektivitu transakcií.

Rozhodnutie Moskvy vyda? štátny dlhopis denominovaný v jüane je príkladom rastúcej popularity jüanu na svetových trhoch. Ku štvrtému štvr?roku 2024 predstavoval celkový objem aktív RMB v globálnych devízových rezervách približne 247 miliárd USD. Viac ako 80 centrálnych bánk alebo menových orgánov krajín a regiónov zahrnulo jüan do svojich devízových rezerv. Od Ma?arska po Spojené arabské emiráty, od Indonézie až po Rusko sa ?oraz viac krajín rozhoduje vydáva? dlhopisy denominované v jüanoch. Medzitým sa rozsah „pandích dlhopisov“ vydaných zahrani?nými inštitúciami v ?íne na?alej rozširuje. Yuan bol v októbri druhou najpoužívanejšou globálnou menou na trhoch obchodného financovania, pri?om objem jeho vyrovnania predstavoval 8,5 percenta z celkových transakcií. A pod?a správ agentúry Bloomberg „širšia dynamika pôži?iek jüanov od zahrani?ných subjektov je na?alej silná, pri?om kazašský štátny producent ropy vydáva svoj debutový dlhopis dim sum a Ke?a o?akáva dohodu o premene svojho dolárového dlhu za pôži?ky v ?ínskej mene. Slovinsko a Pakistan tiež oznámili zámer poži?iava? si v jüanoch.“

Zámorský dopyt po RMB predstavuje skuto?né vyjadrenie dôvery trhu podporenej skuto?ným kapitálom. Za týmito ?inmi sa skrýva triezva ekonomická kalkulácia. V posledných rokoch USA opakovane uplat?ovali finan?né sankcie, ?ím premenili globálnu verejnú finan?nú infraštruktúru, ako je zú?tovací systém SWIFT a kanály dolárového zú?tovania, na nástroje nátlaku na iné krajiny. V ?ase, ke? ve?ké rozvinuté ekonomiky ?elia prudkým výkyvom úrokových sadzieb a rastúcemu dlhovému riziku, aktíva v jüane vykazujú relatívne stabilné výnosy a nižšiu volatilitu. Pre investorov nie je alokácia aktív v jüane o podpore akejko?vek ideológie, ale o optimalizácii portfólií, diverzifikácii rizík a zachovaní a raste hodnoty. Toto je najpriamejšia logika trhu a najpresved?ivejší dôkaz reality.

Medzinárodný štatút meny nikdy nie je výsledkom sebavyhlásenia. Je to však produkt dlhodobej akumulácie ekonomickej sily, inštitucionálnej dôveryhodnosti a akceptácie na trhu. Britská libra vzrástla s priemyselnou revolúciou a expanziou globálneho obchodu, zatia? ?o dominancia amerického dolára bola postavená na povojnovej ekonomickej rekonštrukcii a inštitucionálnom dizajne. Globálny menový systém dnes prechádza hlbokými štrukturálnymi zmenami, pretože globálny finan?ný ekosystém sa postupne vyvíja z „dolárovej dominancie“ na „multicentrický“ rámec. Stabilný rast jüanu spo?íva na odolnosti ?ínskej ekonomiky, prí?ažlivosti jej obrovského trhu a jej pokra?ujúcom otváraní sa financií. V zložitejšom svete je ma? dodato?nú možnos? stabilnej meny samo osebe stabilizujúcou silou v medzinárodnom systéme, nie rušivou.

Samozrejme, internacionalizácia jüanu zostáva nedokon?enou prácou. Vlastný prístup ?íny k internacionalizácii jüanov bol dlho pokojný a rozvážny. Opakovane zdôraznila, že tento proces zostane riadený trhom a bude založený na nezávislom rozhodovaní ú?astníkov trhu. ?ína sa nesnaží o menovú hegemóniu. To, ?o podporuje, je u?ah?enie používania jüanu v obchode, investíciách a finan?nej spolupráci. Internacionalizácia jüanu bola vždy prirodzeným dôsledkom ekonomického rozvoja ?íny a jej otvárania sa, ?o je cesta zásadne odlišná od tých krajín, ktoré sa spoliehajú na vojenské spojenectvá alebo politický tlak na udržanie svojho menového statusu. Yuan si získava priaze?, pretože je to praktická vo?ba, nie sú?as? konfrontácie. Svet nepotrebuje viac konfliktov, ale ur?ite potrebuje viac možností.